服装网店运营关于服务论文大纲（服装网店运营关于服务论文大纲怎么写）

三是估值的便利性和确定性，定价方式简单且认可度高，资产价值容易达成共识。

此外还有政策性信用担保、产业引导基金，以及国务院作为创新重点反复要求打开局面后又要注意校正偏差的PPP。比如，某地方政府辖区需要给山区修一条硬路面，以便精准扶贫，但如果沿途无法修建停车场，也没有广告位的价值，作为单个的PPP项目没有可行性，无法引来现金流，就可以通过打包算总账，纳入连片开发，对于企业而言仍是在商言商，可以取得符合企业偏好的长期回报。

这应该是国开行运营中的一种传统。当然这种政绩锦标赛也可能出现一些偏差：比如前些年确实有过于单一的指标考核，只看GDP，以GDP论英雄。国家开发银行当初有非常值得称道的一些战略举措的经验总结，比如与地方政府形成战略协议授信，把地方政府认为有必要性的一群项目打包，也通过与国开行方面的专业知识进行对接，形成总体授信的项目群。回溯到最初邓小平同志所勾画的实现中国现代化的战略——三步走战略，正是一个赶超战略的框架，其中第一步是从1981年到1990年，国民生产总值翻一番。（一）认识地方融资平台转型的三个重点 关于转型，相关认识上可以先强调三点：第一，在中国未来可以预见的很长一段历史时期内，政策性金融的重点、形态、机制会发生种种变化，但是由客观需要决定，地方层面的政策性金融，要贴合守正创新、守正出奇的供给侧结构性改革这一主线——这是中央反复强调的主线，是解决长期的、全局的问题的主线。

最后，提出地方融资平台的转型创新发展和国开行等政策性银行金融机构的创新发展，应注重形成合力，相互呼应推进中国的超常规发展。笔者认为比较优势原理及战略，可以在很大范围内解释中国应拥抱全球化而开放发展等相关学理内容，但它一定会碰到天花板，例如这几年美国要全面遏制中国，其意在卡脖子出手采取的相关措施，是完全排斥比较优势原理的。迪博尔德和伊尔马兹将向量自回归模型（VAR）和方差分解技术进行了结合，发现美国、英国等全球19个主要国家或地区的股票市场之间存在风险溢出效应（Diebold and Yilmaz， 2009）。

但时间序列模型仅考虑了时序特征，忽略了截面信息的影响。针对金融风险跨地区研究，已有文献主要以多个国家或地区间相互的金融风险传染为主进行展开。从不同国家间的冲击结果来看，中国外汇市场对日本债券市场、韩国外汇市场和韩国股票市场的影响是最大的。因此，中国应建立金融风险预警与防范机制，预防外部市场冲击，保护国家金融安全。

当其他国家外汇市场的汇率下降时，相对于人民币就是升值，这样提升了他国商品的国际竞争力，对中国商品的出口则会产生负面影响。当银行压力指数处于低水平状态时，债券市场对银行系统风险的接纳能力逐渐下降。

当银行系统处于高风险时，银行压力的增大会增加外汇市场面对的压力，而债券市场能够承接部分银行系统风险。由于对外贸易是中国经济增长最主要的引擎之一，汇率剧烈波动会给对外贸易带来巨大影响，所以必须妥善处理人民币与日元、韩元之间的关系，保持人民币汇率的稳定。将非参数的偏导数结果用散点图（图2—图4）表示，散点图直观地说明了银行系统压力对外汇市场、债券市场和股票市场的影响。为了计算空间权重矩阵（[wij]），本文借鉴冯烽和叶阿忠（2012）的做法，先根据经纬度坐标计算出地区之间的地理距离，然后将经济状况临近的两个国家作为参数，将空间权重纳入模型。

杨子晖等采用在险价值（VaR）、边际损失期望（MES）、条件风险价值（CoVaR） 以及风险溢出（ΔCoVaR）四类风险测度指标，对中国A股市场56家上市金融机构和房地产公司的系统性金融风险展开研究，考察了中国金融风险的跨部门传染。空间向量自回归模型将空间计量模型与向量自回归模型结合，较好地解决了空间计量模型中存在多个内生变量的问题。2008年席卷全球的金融危机使国际金融市场间的风险传染问题越来越受到各国监管部门的重视，如何防范并减缓金融市场的外部冲击对本国的影响成为金融监管的重要内容之一。对市场压力指数采用同类研究的做法，本文选取银行资本与资产比率、不良贷款率和存贷款利差来计算银行压力指数。

三、时空脉冲响应结果及其原因剖析 进一步地，本文通过时空脉冲响应函数分析某个国家某一变量发生的单位标准差变动对其他变量造成的冲击。二、半参数空间向量自回归模型的构建 （一）理论模型设定 本文的主旨是研究金融风险在不同国家之间以及不同市场之间的传染关系和时空效应，因此既需要考虑不同截面个体之间的相关关系，又需要从时间演化的角度观察风险冲击的演化特征，而半参数空间向量自回归模型可将目标变量的时间因素和空间因素都纳入内生系统，从而真实地反映个体间的相互关系。

第二时段为2010年2月—2013年8月：样本国金融系统在2011年年底出现了较大波动，这可能是受2010年6月14日国际三大评级机构之一的穆迪投资者服务公司将希腊主权信用连降四级，从A3降至Ba1（垃圾债）所导致的。债券市场对其他国家投资者的吸引力会导致相关资金流的形成，进而对汇率造成影响。

[ϕ]、[λ]、[μ]分别代表变量横截面上的个体固定影响、变量时间上的固定影响、变量的空间误差项。但是韩元、日元汇率与人民币汇率之间的波动产生的相互影响始终是存在的。一国利率上升，将吸引国际资本流入，从而增加对该国货币和外汇供应的需求，导致该国货币升值，反之亦然。但在严格限制下，这种联系产生风险传染的可能性较小。从不同时段来看，当中国外汇市场受到正向冲击后，在第一时段对韩国、日本、澳大利亚和菲律宾四个国家的外汇和股票市场金融压力都产生了强烈的正向影响，而在第二时段中国外汇市场受到正向冲击后的效果则与第一时段相反，但值得注意的是中国外汇市场受到冲击对日本债券市场、韩国外汇市场、韩国股票市场的影响是最大的。研究结果表明金融体系整体上存在较为明显的跨部门风险传染效应（杨子晖、陈雨恬、谢锐楷，2018）。

在给中国股票市场一个标准差的正向冲击时，除了第二时段的债券市场外，中国三个市场在四个时段里均产生了正向响应。当然，不同国家对资本管制的程度不同，市场冲击造成的影响程度也可能是不同的。

为了平缓波动趋势，满足建模要求，对各市场压力指数进行对数化处理，分别建立对数形式的面板数据半参数空间向量自回归模型：H:\开放时代\2022-01\PI-01改大.eps 其中，[ i]为国家个数，[i]=1，2，……，10，[ln empiit-1]、[ln embiit-1]、[lnem_stockit-1]分别为样本国家相应时间的外汇、债券、股票市场的滞后一期项，[ln empi1it-1]、[ln embi1it-1]、[lnem_stock1it-1]分别为相应时间的滞后一期的空间滞后项，[Gbank1it]是以银行压力指数为自变量的非参数项，[uit]代表残差项，[ai]代表个体固定效应。为保证模型的适用性，本文先对变量进行平稳性、非线性和因果关系检验，发现各市场压力指数为平稳序列，银行压力指数是非线性的，且三个市场之间存在两两互为因果的关系。

谢赤、胡雪晶、王纲金，2020，《金融危机10年来中国股市动态演化与市场稳健研究——一个基于复杂网络视角的实证》，载《中国管理科学》，第6期。在研究的样本国家中，韩国与日本外汇市场的冲击对中国外汇市场的影响是最显著的，这与各国间的经济贸易往来以及各国的外汇制度是密不可分的。

无论是突发风险事件的发生，还是单个国家金融危机的爆发都会使各国金融市场遭受危机感染的可能性加大。模型运用局部线性估计理论和广义矩估计（GMM）理论，对内生变量和非线性部分进行估计，从而得到各内生变量的系数。第三时段为2013年9月—2017年1月：样本国金融系统较不稳定，时而呈现高风险时而呈现低风险，这主要是受到欧洲主权债务危机、日本央行实施的量化宽松的货币政策等黑天鹅事件连续发生所导致的。图4表明银行压力指数对股票市场没有显著影响。

【关键词】 金融市场风险传染,半参数空间向量自回归,时空脉冲响应分析 20世纪90年代以来，金融全球化使得世界各国的金融市场联动紧密，国际金融市场风险变得更加复杂，金融风险传染的全球性和系统性特征越来越突显。由此可见，在中国资本市场进一步开放的背景下，保持人民币汇率走势稳定对国内股票市场和债券市场有着积极的作用。

本文以区域全面经济伙伴关系协定参与国为主要样本，构建半参数空间向量自回归模型研究不同国家间银行系统与外汇、债券、股票三个市场的风险传染关系及时空效应。在银行压力指数小于0.45时，银行系统压力指数升高对债券市场压力指数的正向促进作用加强。

正是由于不同市场之间的关联性，使得金融风险容易从一个市场传递到另一个市场，最终对整个金融市场产生影响，而经济地理距离越密切的国家之间金融市场风险的冲击响应程度往往更大，尤其是在金融危机时期会格外严重。日本外汇、债券和股票市场对于中国外汇市场冲击的响应与韩国类似，但响应程度比韩国弱。

第二，首次在考虑了地理邻近和经济邻近关系的基础上，将国家间的外汇市场、债券市场、股票市场和银行系统作为研究对象，构建半参数空间向量自回归模型研究金融风险跨地区跨市场传染。迪博尔德（Francis X. Diebold ）和伊尔马兹（Kamil Yilmaz）利用网络分析方法，构建网络风险溢出模型来考察金融子市场间的风险传染效应（Diebold and Yilmaz， 2012）。这对防范金融风险跨市场、跨地区传染具有较强的现实意义。银行压力指数在0.2—0.8的区间时，其对外汇市场压力指数正向作用逐渐减弱，但银行压力指数超过0.45后，其作用逐渐增强。

相比于传统的向量自回归脉冲响应函数，半参数空间向量自回归模型可以分别从时间层面和空间层面给出冲击-响应的信息，所以能够包含更全面的空间信息。而当银行系统压力指数超过0.45时，银行系统压力指数升高对债券市场压力指数的正向促进作用会减弱。

当前，中国正在逐步减轻对其他国家的外贸依赖程度，为预防因国家间金融风险传染对中国金融市场造成的严重影响，首先应将重点转移到与中国经济关系密切的国家上。第二，正是由于不同市场之间存在关联性，使得金融风险容易从一个市场传递到另一个市场，最终对整个金融市场产生影响，而经济地理距离越密切的国家之间金融市场风险的冲击响应程度往往越大，尤其是在金融危机时期会格外严重。

结合不同国家间的冲击结果来看，中国外汇市场对日本债券市场、韩国外汇市场和韩国股票市场的影响是最大的。蒋胜杰、傅晓媛、李俊峰，2019，《金融危机下信用违约风险的宏观驱动因素及跨区域传染效应——基于亚洲、北美、欧洲三大区域的实证分析》，载《中央财经大学学报》第6期。